Инвестиции и финансы

Индекс стабильности дивидендов DSI

Информация о материале: Категория: Инвестиции и финансы; Обновлено: 13.10.2022, 12:13

Как ранее обещал, напишу про индекс или коэффициент стабильности выплаты дивидендов DSI, и как я им пользуюсь при оценке акций, которые собираюсь включить в свой портфель.

Методика расчета DSI

Индекс DSI (Dividend Stability Index) - это коэффициент, который позволяет наглядно понять на сколько компания стабильно выплачивает дивиденды и увеличивает их размер год от года. Традиционно, при расчете DSI используются данные о выплаченных дивидендах в предыдущие 7 лет. В этом случае формула расчета индекса DSI принимает следующий вид:

DSI = (C + U) / 14,

где C - это количество раз за последние 7 лет, когда компания платила хоть какой-то дивиденд в течение года;

U - это количество раз за последние 7 лет, когда ежегодный размер дивиденда оказывался больше, чем самый максимальный размер дивидендов из предыдущих периодов.

Чтобы наглядно показать расчет, приведу далее примеры выплат дивидендов трех компаний и покажу какой индекс DSI у них будет:

Год	Компания А	Компания Б	Компания В
2011	1	-	10
2012	2	10	-
2013	3	10	-
2014	4	12	7
2015	5	-	8
2016	6	10	9
2017	7	15	10

Примечание: если в ячейке указан знак "-" (прочерк) - это значит. что компания в этом году не платила дивидендов, или о таких выплатах нет информации. Например, компании в это время еще не существовало, либо она была не публичным акционерным обществом.

Теперь для каждой компании подсчитаем индекс стабильности дивидендов.

Компания А. Выплата дивидендов проводилась каждый год из 7 - значит первое слагаемое в числители будет равно 7. Компания каждый год увеличивала сумму выплаты дивидендов, причем каждый новый год - сумма была больше, чем в любой из предшествующих. Поэтому второе слагаемое числителя также будет равно 7. Таким образом DSI = (7+7)/14 = 1.

Компания Б. Эта компания платила дивиденды только 5 раз из 7, значит первое слагаемое равно 5. Повышение дивидендов было два раза: в 2014 и 2017 годах. Значит U = 2. В этом случае индекс DSI = (5+2) / 14 = 0,5.

Компания В. Эта компания, как и предыдущая, платила дивиденды только в течение 5 лет из 7 анализируемых (C = 5). После выплаты дивидендов в 2011 году (за деятельность в 2010 году), компания два следующих года не выплачивала дивиденды. Потом выплаты начались, и вроде как с каждым годом сумма дивидендов увеличивалась, но она не превышала суммы дивидендов, которые компания выплатила в 2011 году. Поэтому U = 0. Тогда получается: DSI = (5 + 0) / 14 = 0,36.

Как вы видите, ничего сложного в расчете этого коэффициента нет, каждый может его рассчитать самостоятельно.

Как интерпретировать и использовать DSI

Если посмотреть на формулу, то видно, что значение коэффициента лежит в промежутке от 0 до 1. Чем оно больше - тем стабильнее компания платит и повышает дивиденды. Если DSI > 0,6 то считается, что компания достаточно стабильно выплачивает дивиденды и периодически их увеличивает. Такие акции подходят для дивидендных стратегий. Все акции, у которых DSI ниже 0,6 скорей всего не годятся для таких стратегий, т.к. выплаты дивидендов у них нерегулярные и нет стабильного повышения размеров дивидендов.

Я лично для себя отбираю компании с индексом DSI > 0,65. Могу сказать, что этот коэффициент я использую как первичный фильтр: если у компании DSI <0,65, то я скорей всего вообще не буду анализировать акции этой компании и не включу ее в свой инвестиционный портфель (конечно могут быть исключения, например, если у меня есть какая-то информация/слухи, что компания собирается очень сильно увеличить выплаты дивидендов и т.п.).

Актуальный индекс DSI, рассчитанный для самых известных 50 компаний России - смотрите в этом материале. Надеюсь, он будет вам полезен.

В заключении хочу отметить, что ориентироваться только на индекс стабильности выплаты дивидендов - не стоит. Расчет индекса основывается только на исторических данных, и никак не может предсказать стабильность выплаты дивидендов в будущем. Для окончательного решения вложить свои денежные средства в акции данной компании или нет, нужно анализировать дополнительные источники (например, квартальные отчеты компании, новости отрасли и экономики в целом, даже читать, что пишут блогеры на специализированных форумах и т.п.). В тоже время, я все равно считаю данный коэффициент полезным инструментом и использую в совокупности с другими инструментами его для принятия решений. Да, совсем забыл сказать: период расчета можно менять. 7 лет взято за некую основу, но можно считать значение индекса и за больший период. Только не забывайте об инфляции, ведь 10 рублей дивидендов в 2005 году и в 2017 году - это совершенно разные деньги.